变更、延期，甚至是终止募投项目，募投资金用于理财和补流在资本市场屡见不鲜。5月30日，*ST威帝（603023.SH）收到交易所的年报问询函，其可转债募投项目因严重延期受到监管的关注。5月31日，*ST威帝涨1.07%，报1.89元/股，市值仅刚超10亿元。股票短短半年内跌超了70%，去年12月5日公司股价最高还达8.2元。

　　◼基本面：

　　七月，新疆灰枣进入快速生长期。由于去年产量大幅下滑，红枣期货市场的参与者普遍关注今年的产量情况，特别是产区的种植面积变化、枣林管理水平以及天气情况。为此，调研人员组织了一次南疆红枣的深度调研，走访了阿克苏、阿拉尔、图木舒克、巴楚和麦盖提等地区。调研人员通过现场观察开花和坐果情况、采访枣林管理者以及访谈枣业从业者等方式，深入了解当季红枣产量的关键问题。

　　从结论来看，纵观整个南疆考察之旅，我们推测今年将是灰枣产能恢复的一年，增产的可能性很大，产量可能接近2022年的水平。然而，从质量上看，还需要关注后续的降雨情况。如果降雨过多，容易产生裂果等负面影响，最终可能出现丰产而不丰收的局面。以下是具体地区的调研结果：

　　1．阿克苏地区枣林第一茬果的坐果情况较去年有所好转，第二茬和第三茬果也显示出向好的趋势，预期总体产能将有所恢复。不过，去年极端天气导致部分枣树受冻受损，枣农弃种使得种植面积缩减，这对今年的产量存在一定的负面影响。六月底的高温导致了一些落果现象，但预期影响不会太严重。七月初，阿克苏北部遭遇冰雹，预计会对产量产生部分影响，需关注后期南疆的天气以及第二茬和第三茬的落果情况。枣林管理水平参差不齐，不同管理者管理范围内的产量差异较大，经常出现两片紧挨着的枣林坐果水平存在显著差异的现象。

　　2．阿拉尔地区枣林第一茬果的坐果情况整体良好。目前来看，前段时间的高温对第一茬果的影响不大。枣农反映，去年极端天气对该地区的影响较小，今年的产量预计能够维持，甚至有望突破。第一茬果的坐果时间相比往年，特别是去年有所提前，需持续关注后续第二茬和第三茬的坐果情况。阿拉尔地区各产队之间的枣林护理水平差距不大，基本都处于较高水平。

　　3．图木舒克地区枣林第一茬果的坐果情况整体良好，但数量相对较少。枣农表示，去年后期的坐果情况较好，收购价格也较高；今年第一茬果的数量相比去年有明显增加，预计产量会有所恢复，但受供水不足以及六月底高温的影响，总体产量可能略低于丰产年份。

　　4．巴楚地区枣林的生长情况整体分化较大。管理细致的枣林坐果情况良好，预计产量可以恢复到丰产年份的水平；而管理水平较差的枣林落果严重，几乎看不到结枣。

　　5．麦盖提地区枣林的整体情况较去年有所好转。枣农普遍表示，去年产量较低，预期今年产能有所恢复，推测产量将介于去年和前年之间。第一茬果的坐果情况较好，但第二茬果存在较为普遍且显著的落果问题，需要持续关注第二茬和第三茬果的坐果情况。预计在7月15日左右可以对当季产量有一个初步的预判。

　　值得关注的是极端天气对灰枣产量和质量可能产生的潜在影响，具体而言，存在以下三种极端天气情况：

　　1．冰雹。冰雹确实会导致受灾地区的枣林出现落果现象，然而，由于新疆地域广阔，冰雹虽然存在但分布不集中，且冰雹属于每年都会发生的自然灾害，过分强调其对全疆灰枣产量的影响有些以偏概全。以目前的情况来看，今年冰雹对产量的影响不大。

　　2．冻害。去年年初的冻害是导致红枣减产的主要原因之一，阿克苏、阿拉尔以及和田地区受到了大面积冻害，红枣产量骤减。今年年初冻害现象不明显，因此冻害对今年红枣产量的直接影响不大。然而，去年冻害导致树体受损的延续影响仍需考虑，部分枣农在去年选择砍伐受损的枣树，而保留下来的枣树今年也处于恢复期，因此单产很难达到丰产期的水平。

　　3．高温。六月底南疆的高温天气成为了炒作的题材。虽然高温确实会导致落果现象，但根据此次调研观察到的第一茬果的坐果情况，我们认为，截至目前高温对灰枣整体的坐果情况影响有限。去年受高温冲击，截至7月1日，第一茬果的坐果情况较差；至第三茬果开花时，时间已经较迟，枣树的环割口已经愈合，枣农施肥打药的效果不大，许多养分会回到土壤，无法充分供给枣树，导致产量总体下降。综上所述，今年的高温天气并未影响第一茬果的坐果，第一茬果结果时间较早且质量较高，枣农在环割口愈合之前完成施肥打药，效果应会优于去年。

　　◼逻辑：

　　随着时间的推移，红枣产季逐渐进入开花结果的关键阶段。总体来看，相较于去年产量的大幅下滑，今年南疆红枣的产量预期将有所恢复。然而，产量的恢复并不一定代表枣农收入的提高。根据红枣定价逻辑，今年枣农可能会面临丰产不丰收的困境。红枣原料的价格主要由枣农、企业、枣商三方共同决定。其中，枣农主要根据成本和预期收益进行定价，而企业和枣商则主要依据市场价格反推收购价格。如果双方的价格预期存在矛盾，随着红枣消费趋于饱和，市场供应充足，价格逐步进入买方市场，持币者的定价权更大，而枣农的定价权相对较小，价格往往会向企业及枣商预期的方向波动。从需求角度看，红枣并非刚需，其价格随产量变化弹性较大。相比去年的低产高价，今年如果实现丰产，收购季的开秤价格可能会低于许多枣农的预期。我们预期今年灰枣的开秤价格可能会在8元/千克以下。

　　◼红枣指数今日“价格涨跌幅为2.04%，持仓量较昨日增长532.00手，成交量较昨日增长7966.00手”，属于“量增价涨”的信号。

　　该信号表示市场成交活跃，多方力量大于空方力量，虽然多空双方均在增仓，但新进入的多方主要为主动增仓，短期价格仍有可能上涨。

　　◼回顾：

　　7月14日周总结微博博文《七月第二周总结：市场波动率明显增大，“风浪越大，鱼越贵”》中提及的棉花中期偏多，昨日棉花最低再次触及14540，符合14500-14600区间，进单原则，今日最高触及14770，完成第一目标。

　　从棉花多次探底14500一线支撑情况看，棉花的底部箱体14500-14700区间的盘整已经确认，后期关注上方压力情况，重要压力区间仍然是15080-15140区间。在这次跟踪棉花的情况看，还是有同学保留底仓的问题上，再次接单的方式处理的是很好，虽然策略是一直获利的，但没有通过震荡走势扩大化。

　　◼技术面：

　　◼红枣主力

◼周线图解

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　　◼重要信息：

　　1．红枣回踩至23.6%位置10528一线获得支撑，同时考验10000整数关口支撑。

　　2．红枣在整个上涨浪8225-17985浪形中，后期的反弹和回调都符合浪形原理。

　　3．浪形的50.0%位置13105和38.2%位置11953形成了平台区间。

　　4.22周均线死叉67周均线和半年线。

　　5．从15915下跌以来的浪形下跌，22周均线成为周线级别生命线。

　　6.MACD绿柱缩短，运行零轴下方。

　　◼策略思路：

　　基本面上，相较于去年产量的大幅下滑，今年南疆红枣的产量预期将有所恢复。然而，产量的恢复并不一定代表枣农收入的提高。根据红枣定价逻辑，今年枣农可能会面临丰产不丰收的困境。红枣原料的价格主要由枣农、企业、枣商三方共同决定。其中，枣农主要根据成本和预期收益进行定价，而企业和枣商则主要依据市场价格反推收购价格。如果双方的价格预期存在矛盾，随着红枣消费趋于饱和，市场供应充足，价格逐步进入买方市场，持币者的定价权更大，而枣农的定价权相对较小，价格往往会向企业及枣商预期的方向波动。从需求角度看，红枣并非刚需，其价格随产量变化弹性较大。

　　技术面上，红枣本轮高位回落，属于大浪回调，大浪回调大概率会多次考验底部支撑的有效性，所以浪形的23.6%的支撑后期仍然会被考验。本轮的这轮反弹仍然以超跌反弹的思路对待。反弹空间需要根据短期的市场力度和资金情况来做判断。

　　◼免责声明：本报告信息均来源于公开资料或实地调研，对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司和作者无关。投资有风险，入市需谨慎。

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责任编辑：张靖笛 股票市场配资